Memecahkan kembalinya dell ke syarikat awam

Selepas tempoh penstrukturan semula dan transformasi digital berikutan pengambilalihan $ 67 bilion EMC Corporation pada tahun 2015, Dell Technologies memasuki semula pasaran awam. Lima tahun yang lalu, Dell pergi bersendirian kerana ketidakpastian mengenai pasaran PC. Syarikat itu belum membangun kehadiran yang kukuh dalam pengkomputeran awan dan mempunyai barisan infrastruktur IT yang terhad di beberapa kawasan juga. Apabila Dell pergi secara peribadi dalam perjanjian $ 25 bilion, syarikat itu dapat memberi tumpuan kepada pelanggan yang menyenangkan daripada para pelabur. Pengasas dan Ketua Pegawai Eksekutif Dell Michael Dell telah terselamat daripada percubaan pembelian oleh pelabur Carl Icahn untuk mendapatkan semula syarikat itu pada 29 Oktober 2013.

"Hari ini, Dell memasukkan bab baru yang menarik sebagai perusahaan swasta, " kata Dell dalam satu kenyataan hari itu. "110, 000 ahli pasukan kami di seluruh dunia adalah 100 peratus memberi tumpuan kepada pelanggan kami dan secara agresif melaksanakan strategi jangka panjang kami untuk manfaat mereka." Pada masa itu, beliau memberitahu bilik persidangan pekerja Dell, "Senang berada di sini dan tidak perlu memperkenalkan Carl Icahn kepada anda."

Anatomi Deal Dell

Dalam perjanjian $ 21.7 bilion yang diumumkan pada 2 Julai 2018, Dell akan menukar stok pengesanan Kelas V yang dipanggil DVMT yang memantau prestasi VMware untuk kelas baru saham biasa yang dipanggil stok Dell Technologies Class C. Syarikat itu akan menukar stok biasa Kelas V untuk 1.3665 saham saham biasa Dell Technologies Class C. Saham Kelas V bernilai $ 109 setiap saham. Perjanjian itu akan ditutup pada suku keempat 2018 dan tertakluk kepada kelulusan pemegang saham Kelas V. Dell menjana pendapatan sebanyak $ 21.4 bilion pada suku pertama 2018, peningkatan 19 peratus tahun ke tahun, menurut syarikat itu.

Rakan kongsi Silver Lake, firma ekuiti persendirian yang mendapat bahagian Dell apabila syarikat itu bersara pada tahun 2013, akan terus mengekalkan bahagian Dell yang sama. Dalam satu kenyataan, Egon Durban, Rakan Kongsi Urusan dan Pengarah Urusan di Silver Lake Partners, berkata perjanjian itu akan memastikan Dell "berada di kedudukan strategik untuk memanfaatkan sepenuhnya era baru tren teknologi baru, termasuk Internet of Things (IoT), kecerdasan buatan (AI), pembelajaran mesin (ML), 5G, pengkomputeran awan, dan mobiliti."

Dalam satu panggilan dengan penganalisis pelaburan pada 2 Julai 2018, Dell berbangga bahawa syarikatnya telah meningkatkan bahagian PC untuk 21 suku lurus dan membawa pendapatan bagi kategori itu serta pelayan x86. Selain itu, pada suku pertama tahun fiskal 2019, beliau berkata pendapatan Prinsip Perakaunan Bukan Biasa (GAAP) syarikat meningkat 17 peratus tahun ke tahun, tanda tertinggi syarikat untuk pertumbuhan suku tahunan tahun ke tahun sejak tahun 2011.

"Anda tahu, pendapatan meningkat, angka dua yang kukuh, dan ini adalah untuk mempermudahkan struktur modal kami dan mendedahkan nilai yang kami buat kepada para pemegang saham, " kata Dell kepada CNBC pada 2 Julai. Dell memiliki 72 peratus saham biasa Dell Technologies, dan Silver Lake Partners memiliki 24 peratus.

"Ia memudahkan Dell, kerana mereka menjadi awam, untuk memulakan beberapa faedah menjadi syarikat awam dengan ekuiti awam, tetapi masih membenarkan Michael dan Silver Lake mempunyai tahap pengawalan yang besar, " kata J. Craig Lowery, Pengarah Penyelidikan bagi Penyedia Perkhidmatan Awan di Gartner Research dan bekas eksekutif Dell.

Kenapa Dell Membuat Perjanjian itu

Syarikat itu enggan membuat eksekutif Dell untuk artikel ini. Walau bagaimanapun, dalam panggilan 2 Julai, Dell berkata bahawa langkah untuk pergi awam akan menjadi cara untuk mempermudahkan struktur syarikat dan memberikan lebih banyak fleksibiliti untuk perniagaan. Ini adalah tindak balas kepada soalan dari Shannon Cross, penganalisis dan pemilik Cross Research.

"Seperti yang anda ketahui, pada awal tahun ini, kami memulakan proses ini, melihat pelbagai alternatif, dan membuat kesimpulan bahawa ini adalah cara yang baik untuk bukan sahaja memudahkan struktur tetapi mewujudkan kelonggaran bagi kami dan mendedahkan perniagaan hebat yang kami ada di sini kembali ke pasaran awam, "kata Dell.

Tom Sweet, Ketua Pegawai Kewangan di Dell, berkata syarikat itu merancang untuk memudahkan pelan hala tuju produknya untuk penyelesaian penyimpanan dan perlindungan data. Dell telah menyatukan tawaran simpanannya berikutan pengikatannya EMC, dan merupakan alat penyimpanan storan (NAS) pembuat infrastruktur yang penting dan infrastruktur pusat data lain.

Selepas kejayaan integrasi perniagaan EMC, termasuk Pivotal, RSA, Virtustream, dan VMware, ke dalam portfolio Dell Technologies, kini adalah masa yang baik untuk dipublikasikan. "Dan masa ini akan kembali ke pasaran awam, saya fikir, berdasarkan pelaksanaan integrasi perjanjian EMC, ia telah menjadi sangat baik, " kata Lowery Gartner. "Nilai mempunyai portfolio EMC, dan sinergi VMware dan semua syarikat lain yang datang dalam portfolio EMC sejajar dengan Dell, itu semua telah ditunjukkan menjadi nyata."

Berikutan penggabungan EMC, Dell Technologies melunasi hutang dan menjual Dell Services dan perniagaan perisiannya, termasuk Quest Software dan SonicWall. "Mereka mula menjual beberapa bahagian yang lebih kecil, dan mereka mempunyai keuntungan operasi dan aliran tunai yang baik. Mereka membayar hutang secara tetap di sana, dan membayarnya dalam potongan besar, " kata Roger Kay, pengasas dan Presiden firma penyelidikan pasaran Endpoint Teknologi Associates. "Mereka melepasi sebahagian daripada transaksi yang berisiko, dan kini mereka berada dalam kedudukan yang cukup stabil.

"Mungkin ia adalah masa yang baik untuk kembali ke pasaran awam, " kata Kay. "Ia tidak cukup menjelaskan mengapa Michael sangat gembira kerana telah menjadi peribadi di tempat pertama, dan kenapa dia juga gembira dengan pergi ke depan orang ramai, saya harap ia membuat wang secara peribadi dan itulah jawapan kepada soalan itu."

Penganalisis juga mengatakan perundangan cukai 2017 pentadbiran Trump, Akta Percukaian dan Kerja Cukai (TCJA), adalah faktor dalam membuat perjanjian itu berlaku.

"Pelan cukai Republik yang dilaksanakan beberapa bulan lalu termasuk peruntukan yang mengurangkan atau menghapuskan keupayaan syarikat untuk memotong kepentingan mereka membayar pinjaman dan hutang, " kata Charles King, Presiden dan Penganalisis Utama di Pund-IT. "Itu memberi kesan langsung kepada Dell, walaupun ia telah membayar sebahagian besar hutang yang diperlukan untuk membeli EMC."

Di samping itu, perjanjian itu akan meletakkan Dell untuk pengambilalihan masa depan, menurut orang dalam industri. "Seperti Dell pergi awam, ia mungkin akan mula mengejar lebih banyak penggabungan dan pengambilalihan, " kata Lowery Gartner. "Jadi saya menjangkakan bahawa kita akan melihat mereka menggegarkan pasaran dan mula mencari sasaran."

Apa Ia Berarti untuk Pelanggan

Perjanjian itu mungkin akan memastikan Dell tertumpu kepada pelan pertumbuhan jangka panjang yang sama dan strategi produk akhir-ke-akhir yang ada ketika syarikat itu bersifat swasta, dilaporkan. Dengan menawarkan perkakasan IT akhir-ke-akhir bersama-sama dengan alat pengurusan infrastruktur yang berkesan, syarikat itu berkata ia akan diposisikan dengan cukup kuat untuk menyokong slogan pemasaran pelanggan servis "dari tepi ke inti ke awan."

Dell, bersama-sama dengan Lenovo, merupakan salah satu daripada dua vendor IT Tier 1 yang mempunyai strategi akhir hujung jenis ini, tetapi akan mempengaruhi pelanggan Dell? "Saya tidak fikir pelanggan akan melihat perubahan serta-merta, " kata Lowery. "Saya fikir, jangka panjang, ia meningkatkan perkara untuk mereka kerana ia meletakkan Dell di jalan untuk terus mengembangkan kemampuan, produk, dan perkhidmatannya."

Perubahan sebenar adalah bagaimana Dell memberi tumpuan kepada para pelanggannya apabila syarikat itu menjadi peribadi, menurut Endpoint's Kay. "Apabila Dell dapat memberi tumpuan kepada kawasan pilihan raya yang lebih sedikit dan bukannya menjaga mata terhadap pelabur, mereka boleh memastikan kedua-dua mata memberi tumpuan kepada pelanggan dan mereka melakukannya, " kata Kay. Dia tidak mengharapkan fokus ini kepada pelanggan untuk berubah selepas Dell pergi awam.

Apa Makna Deal untuk VMware

Di bawah perjanjian itu, VMware, yang memiliki syarikat pengurusan peranti mudah alih (MDM) AirWatch, akan tetap bebas sebagai sebuah syarikat tersenarai awam, dengan Dell memiliki 81 peratus saham biasa VMware.

"Transaksi ini memudahkan struktur modal kami sambil mengekalkan kebebasan VMware, " kata Tom Sweet, Ketua Pegawai Kewangan di Dell, dalam panggilan 2 Julai. Sweet menjelaskan bahawa membiarkan VMware mengekalkan mata wangnya sendiri di pasaran dan fleksibiliti kewangan dapat membantu merekrut bakat untuk syarikat perisian virtualisasi, yang mengkhususkan diri dalam infrastruktur IT yang ditetapkan oleh perisian.

Dell akan terus melabur dalam teknologi yang ditakrifkan perisian melalui kepentingannya dalam VMware, kata Dell. Melalui senibina yang ditakrifkan perisian, lapisan perisian bukan sahaja mengawal ciri pengurusan, tetapi juga secara langsung mengawal infrastruktur, rangkaian, dan infrastruktur penyimpanan pusat data pada lapisan maya yang sama. Ini mewakili bukan sahaja kos dan kelebihan pelaksanaan, tetapi juga tahap masa tindak balas yang baru sekiranya keperluan perniagaan yang lebih besar 'berubah dengan tiba-tiba.

"Sebelum pengumuman Dell, terdapat spekulasi bahawa Dell dan VMware mungkin bergabung menjadi entiti tunggal, " kata King Pund-IT. "Itu nampaknya di luar meja."

Melangkah ke Depan Tanpa Perubahan Besar

Dell merancang untuk terus berkembang dalam pengurusan multi-awan, pembangunan aplikasi, dan analisis data. Rancangan untuk pergi ke umum tidak akan membawa perubahan besar dalam strategi produk dalam jangka pendek, kata para penganalisis.

"Saya tidak fikir ia akan mempunyai apa-apa kaitan dengan bahagian aset kunci kira-kira, " kata Endpoint Kay. "Strategi projek, matlamat, semua perkara itu sama."

King Pund-IT bersetuju bahawa Dell mungkin tidak akan memperkenalkan perubahan ketara dalam produk dan perkhidmatan fokus pusat datanya dalam jangka pendek. "Walau bagaimanapun, itu mungkin berubah sebagai teknologi baru muncul, seperti IoT dan AI, menjadi matang, " katanya. "Dell mempunyai kedudukan yang baik untuk meneruskan peluang tersebut."

Sebagai tindak balas kepada soalan mengenai sama ada atau tidak akan ada perubahan pengurusan berikutan langkah untuk pergi awam, Dell berkata beliau tidak meramalkan perubahan dalam strategi pengurusan.

"Jawapan mudah ialah kita tidak menjangkakan sebarang perubahan, " kata Dell. "Saya fikir jika anda melihat lima tahun yang lalu, kami telah melabur secara konsisten untuk pertumbuhan dan ia telah bekerja, kami telah mendapat keuntungan yang mantap dan kukuh di seluruh perniagaan kami dan kami berhasrat untuk terus melakukannya."